El BCRA prioriza la compra de dólares para abastecer pesos
NewsITe
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) definió una nueva prioridad en su esquema operativo: concentrar sus esfuerzos en la compra de divisas en el mercado de cambios para abastecer la demanda de pesos y, al mismo tiempo, fortalecer la acumulación de reservas internacionales. La decisión se apoya en un diagnóstico que destaca una mayor estabilidad macroeconómica y una reducción de los conflictos entre los distintos objetivos de la política económica.
Según el Informe de Política Monetaria (IPOM) de marzo de 2026, elaborado por la Subgerencia General de Investigaciones Económicas del BCRA, la monetización de la economía —es decir, la presencia de “más plata en la calle”— estará directamente vinculada a la capacidad de la autoridad monetaria de seguir sumando dólares a sus arcas. En otras palabras, el crecimiento de la oferta de dinero se irá calibrando en función del ritmo de acumulación de reservas.
El documento indica que, hasta el 12 de mayo de 2026, el Banco Central compró más de US$ 7.600 millones en el mercado de cambios, cifra que ya representa alrededor de tres cuartas partes del piso de acumulación previsto para todo el año. Estas compras se realizaron con un volumen diario cercano al 10% del total operado en el sistema SIOPEL, sin generar presiones significativas sobre el tipo de cambio, lo que el BCRA interpreta como una señal de menor tensión cambiaria.
Del saneamiento del balance a la nueva etapa monetaria
El BCRA enmarca este cambio de énfasis en la política monetaria en un proceso más amplio de corrección de desequilibrios heredados. Durante 2024 y 2025, el programa de estabilización se concentró en el saneamiento del balance de la entidad y en la eliminación del financiamiento monetario al Tesoro. A esto se sumó la corrección de distorsiones en los precios relativos y el objetivo de alcanzar el equilibrio fiscal.
De acuerdo con el informe, estas medidas contribuyeron a una baja de la inflación y consolidaron lo que el organismo denomina un “ancla fiscal y monetaria”. Como muestra de ese desempeño, el Sector Público Nacional registró en el primer trimestre de 2026 un superávit primario de $5,5 billones, equivalente al 1,2% del PBI en términos desestacionalizados. Este resultado fiscal es considerado por el Banco Central como un pilar fundamental para sostener la estabilidad.
El IPOM también subraya que la preservación de ese ancla fiscal y monetaria permite acotar el impacto de eventuales shocks externos, entre ellos los derivados del conflicto en Medio Oriente y la volatilidad financiera internacional. En este contexto, la autoridad monetaria sostiene que el escenario actual facilita una coordinación más eficiente entre sus metas y reduce los trade offs que dominaron la coyuntura de 2024 y 2025.
Demanda de dinero, agregados monetarios y objetivos del BCRA
En el plano estrictamente monetario, el Banco Central informa que utiliza el control de los agregados como referencia nominal para su política. El M2 privado transaccional —que incluye principalmente billetes, monedas y depósitos a la vista del sector privado— se ubicó en abril en torno al 5,6% del PBI, nivel que, según el organismo, refleja una demanda de dinero que busca ser cubierta gradualmente mediante la acumulación de divisas.
En paralelo, la Base Monetaria mostró una contracción promedio mensual del 1,5% en términos reales durante el primer cuatrimestre de 2026. Este comportamiento es interpretado por la entidad como coherente con la etapa de consolidación del programa de estabilización, en la que se procura evitar un exceso de liquidez que pueda volver a presionar sobre los precios.
- Acumulación de más de US$ 7.600 millones en reservas hasta el 12 de mayo.
- Superávit primario de $5,5 billones en el primer trimestre de 2026.
- M2 privado transaccional en torno al 5,6% del PBI en abril.
- Contracción real promedio de la Base Monetaria del 1,5% mensual en el primer cuatrimestre.
El Directorio del BCRA aseguró que “velará por preservar la estabilidad de precios, utilizando todas las herramientas de política monetaria a su disposición”, y remarcó que la oferta de dinero acompañará la recuperación de la demanda real conforme se mantenga el proceso de acumulación de reservas.
De esta forma, el Banco Central busca consolidar una nueva etapa en la que la expansión de la cantidad de pesos en la economía esté respaldada por un mayor stock de dólares, con el objetivo de sostener la estabilidad cambiaria y de precios frente a un contexto internacional aún desafiante.
