El banco estadounidense aseguró que debe ser prioritario que el país acumule reservas en el próximo año.
El banco estadounidense JP Morgan proyectó que Argentina podría acumular en 2026 un nivel de reservas internacionales inferior al 1% del PBI, al advertir que fortalecer ese indicador debe ser una prioridad para el gobierno de Javier Milei. La entidad sostuvo que el país llega al próximo año con mejores perspectivas de crecimiento y desinflación respecto del inicio de la actual gestión.
En un informe reciente, el banco remarcó la necesidad de acelerar la acumulación de reservas aprovechando el escenario político posterior a las elecciones legislativas y el respaldo financiero de Estados Unidos. Para la entidad, ese contexto habilita un panorama más favorable de cara al nuevo calendario económico.
Según el análisis, “si el esquema cambiario se sostiene, el sector público podría acumular reservas, aunque probablemente por debajo del 1% del PBI”. Además, estimó que las reservas brutas tienen margen para incrementarse US$5.000 millones durante el año, con un tipo de cambio real por debajo del promedio histórico. No obstante, aclaró que un tipo de cambio real más elevado o mayores ingresos financieros podrían potenciar ese aumento.
En sus conclusiones, el JP Morgan afirmó que “la lección para 2026 es clara: aumentar las reservas debe ser una prioridad para fortalecer las defensas del país antes de las elecciones generales de 2027”, y agregó que “el aval estadounidense debería utilizarse estratégicamente y con urgencia para construir colchones internos”.
Respecto del respaldo de la administración de Donald Trump, el informe señaló: “Expuso una vulnerabilidad crítica: la fuga de capitales del peso hacia el dólar, motivada por el riesgo político, no puede sostenerse sin antes reponer reservas internacionales”.
Sobre el desempeño esperado para el próximo año, la entidad indicó que “2026 será un año crucial para el gobierno de Milei”, y aseguró: “Con apoyo probable del Congreso para las reformas, las perspectivas de crecimiento y desinflación son mejores que en cualquier otro momento desde que Milei asumió el cargo”.
En materia inflacionaria, el informe destacó que “el tipo de cambio se incrementó 21% en tres meses, pero la inflación mensual apenas se movió”, lo que a su criterio demuestra que “el proceso de estabilización sorteó una prueba exigente y salió ileso”. Por ello, pronosticó que “todo indica que la desinflación continuará”.
Bajo un escenario de estabilidad cambiaria y avance de las reformas, el JP Morgan prevé que el IPC se reducirá a 1,5% mensual en el primer semestre y a 1,1% en el segundo, acumulando una inflación anual del 17%.
En cuanto a inversiones y acceso a los mercados internacionales, el informe resaltó que “el respaldo financiero de EE.UU. y un nuevo acuerdo comercial pueden catalizar inversiones directas en sectores estratégicos”, mientras que un mejor acceso al financiamiento “mediante operaciones de manejo de pasivos o recompras de deuda, parece cada vez más probable”.
En este marco, la entidad añadió que “se prevé que el Tesoro implemente operaciones de gestión de pasivos para aliviar el servicio de deuda externa de 2027, recuperando el acceso a los mercados en 2026”, lo que a su entender “proveería otra fuente de resiliencia para el año electoral”.
El banco también sostuvo que la reactivación de la demanda interna debería aportar dinamismo a la economía y anticipó un equilibrio fiscal: “Para 2026, proyectamos un presupuesto equilibrado, con el superávit primario (1,5% del PIB) compensando los pagos de intereses”.
Asimismo, precisó que su pronóstico contempla “un aumento de 0,4 puntos porcentuales en el total de ingresos, favorecido por la recuperación de la actividad y buenas perspectivas agrícolas”, aunque aclaró que esta mejora será compensada por “mayores gastos, por una recuperación real de 3% en jubilaciones y una suba en transferencias a provincias”.
Por último, el informe señaló que “por el lado financiero, anticipamos un creciente superávit de cuenta financiera de US$12.700 millones, impulsado por mayor inversión extranjera directa y entrada de capitales de cartera, así como menores compras de activos externos ante una menor prima de riesgo político”.
